美以伊冲突背景下，市场正出现罕见一幕：国际油价暴涨60%，国际金价却上演过山车，从年内5598美元历史高位狂跌26%至4099美元，金价九连跌之后又实现三连涨，截至3月31日，黄金暴力反弹至4600美元。美元指数也强势突破100关口，三者打破传统负相关魔咒，同步上涨。
这一罕见格局的核心的是“利率、流动性、预期”三大力量主导。地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，推高油价；通胀担忧下，市场预判美联储维持高利率，推动美元走强。黄金则凭借地缘避险与抗通胀属性，抵消美元压制实现反弹。
黄金这轮急刹车背后，回调结束了吗？导致金价暴跌的推手是什么？回顾80年代至今，黄金历经六轮史诗级跳水，均与美联储政策、流动性等因素相关。
综合券商观点，目前黄金恐慌抛售已结束，抄底资金入场、全球央行增持提供支撑，但三者同步上涨格局难以长期维持，后续走势取决于美联储政策与地缘局势。此外，支撑黄金长期牛市的底层逻辑并未发生根本性动摇。全球央行购金需求保持强劲，世界黄金协会数据显示，危地马拉、印尼、马来西亚等新兴市场央行近期已开始购入黄金，这些央行或是长期暂停后重返市场，或是首次建立黄金储备。
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